ビットコイン価格は難易度回帰モデルと一致し、市場は適正価格を模索している。出典：TemelによるPixabayの画像
ビットコイン（BTC）は、Checkonchainが開発した、ネットワーク全体の持続的生産コストを推定する広く参照されている指標である難易度回帰モデルを再び綿密に追跡しています。このモデルは、マイニング難易度をマイナーの運用費用の精緻な指標と捉え、ハードウェア効率、エネルギー価格、物流といった変数を反映しています。これらの要素は難易度調整に本質的に組み込まれているため、このモデルは、きめ細かな仮定を必要とせずに、1ビットコインを生産するのにかかる平均コストを業界全体で測る指標として機能します。
現在、このモデルの評価額は92,300ドル付近で推移しており、ビットコインのスポット価格である92,808ドル付近とほぼ一致しています。これは、BTCが推定適正価格付近で取引されていることを示しています。以前の下落局面では、BTCが80,000ドルに向かって下落した際に特に顕著でしたが、その後市場は回復しました。歴史的に、ビットコインはこのモデルを上回って取引されている間は強気相場を維持する傾向があり、一方、このモデルを下回る継続的な下落は、弱気相場と一致することが多いです。
2025年4月、ビットコインは7万6000ドル前後まで下落しましたが、当時のモデルの水準とほぼ同水準まで反発し、重要なテクニカル面および心理面のサポートゾーンとしての評判を強固なものにしました。2025年の大部分において、ビットコインはモデル価格を約50%上回るプレミアムで取引されましたが、2024年を通して価格は適正価格領域にかなり近い水準で推移しました。
過去のサイクルとの対比は顕著です。2022年の弱気相場では、BTCは生産コストの50%という大幅な割引価格で取引されました。過去の強気相場では、プレミアムははるかに急激に拡大し、BTCは2021年にモデル価格の2倍となり、2017年の上昇局面では5倍という驚異的なプレミアムに達しました。資産が成熟するにつれて、生産コストからの極端な乖離は少なくなっているようです。
メトカーフの法則ネットワーク分析を含む追加の評価フレームワークも、ビットコインの適正価格を9万ドル近くとしています。これらの指標を総合すると、BTCの価格は現在ほぼ均衡水準にあることが示唆され、投資家は次なるサイクルが展開するにつれて市場状況をより明確に把握できるようになります。
