マイクロストラテジーの株価がビットコイン保有高を下回り、投資家の警戒感が浮き彫りに。出典：Shutterstock
ストラテジー（旧マイクロストラテジー）の株価は今週、保有ビットコインの価値を一時的に下回り、世界最大のビットコイン保有企業である同社に対する投資家の警戒感が高まっていることを示唆した。同社の時価総額は約653億4000万ドルに下落し、保有ビットコイン64万1692個の価値665億9000万ドルを下回った。これは稀な出来事であり、市場の不安を浮き彫りにした。
この一時的なプレミアムの下落は、投資家が同社のビットコインへのエクスポージャーを超えて、企業リスクと希薄化への懸念をますます織り込みつつあることを反映しています。通常、マイクロストラテジーの株価はプレミアム価格で取引されており、株式投資家はレバレッジをかけたビットコイン戦略に割増金を支払っています。しかし、ビットコイン価格が10万ドルから10万5000ドルの間で推移する中で、マイクロストラテジーの株価は急落し、企業が仲介するよりも直接的なビットコインへのエクスポージャーを市場が選好していることが浮き彫りになりました。
この乖離は、マイクロストラテジーがビットコイン購入資金の調達のため、株式と優先株の発行を継続したことが原因となった。同社は最近、487BTCを4,990万ドルで追加取得し、株価下落圧力にもかかわらず積極的な積み増し戦略を維持した。しかし、レバレッジの拡大と希薄化リスクは一部の投資家の警戒感を招き、一時的に同社の株価は純資産価値を下回った。
一方、ビットコイン自体は、センチメントが弱まる中、比較的安定しており、恐怖・強欲指数は「極度の恐怖」に深く沈んでいる。トレーダーは、マイクロストラテジーの複雑な財務構造と比較して、ビットコインをよりクリーンで分かりやすい資産と見ていた。ビットコイン相当額を上回って株価が急速に回復したことは、その回復力を示したが、今回の出来事は機関投資家の行動の変化を浮き彫りにした。
市場は現在、ビットコインを分散型資産として、マイクロストラテジーをレバレッジを効かせた企業として区別しています。この一時的な割引は、投資家が純粋な暗号資産へのエクスポージャーをますます好むようになっていることを浮き彫りにしました。ビットコインの透明性が評価される一方で、株式ベースの代替投資にはリスクプレミアムが求められています。
