ハイパーリキッドは市場シェアの低下にもかかわらず、依然としてパープDEXのトップ候補である。出典：バーニス・ホリングワース撮影
分散型無期限先物取引所（perp DEX）は、トレーダーがBinanceのような中央集権型取引所から分散型の代替取引所へと移行する中で急速に注目を集めています。DeFiアナリストのパトリック・スコット氏の新たな論文によると、Hyperliquidは近年市場シェアを落としているものの、依然として最も有望で投資可能なperp DEXとして際立っています。
パーペチュアル先物（パーペチュアル先物）は、トレーダーが満期日のない暗号資産価格を投機することを可能にします。2022年には、パーペチュアルDEXの取引量は中央集権型取引所の取引量の2%未満でしたが、先月には20%を超えました。HYPEトークンを基盤とするHyperliquidは、この変化の大きな推進力となっています。しかし、Binanceが支援するAsterなどのライバルが週間取引量で2,700億ドルを超える急成長を遂げる一方で、LighterやedgeXなどの新興企業が大幅な成長を報告したことで、Hyperliquidの取引量シェアは45%からわずか8%へと劇的に低下しました。
スコット氏は、こうした課題にもかかわらず、Hyperliquidのコアとなるファンダメンタルズは依然として強固であると主張しています。同取引所は、高い未決済建玉によってユーザーロイヤルティを維持しながら、妥当なバリュエーション倍率で堅調な収益を上げ続けています。インセンティブによって膨らむ可能性のある取引量とは異なり、未決済建玉は流動性と安定性を反映しており、Hyperliquidは依然としてパープDEX未決済建玉市場で62%という圧倒的なシェアを誇っています。
取引活動以外にも、Hyperliquidは戦略的に事業を拡大しています。HyperEVMネットワークはすでに100以上のプロトコルをサポートし、総額20億ドル以上のロックがかけられています。また、BlackRockとSuperstateが保有する準備金に裏付けられたステーブルコインUSDHを導入したほか、開発者がHYPEトークンをステーキングすることで新たなパープス市場を立ち上げることを可能にする提案であるHIP-3を推進しています。スコット氏は、これがトークン需要の長期的な牽引力になると強調しています。
リスクは依然として残っていますが（未決済建玉や収益の低下、USDH 採用の失敗など）、スコット氏は、Hyperliquid の基礎、エコシステムの成長、強力な流動性により、積極的なインセンティブ プログラムに依存する競合他社よりも優位な立場にあると結論付けています。
