マイクロストラテジーは、2200万ドルのビットコイン購入により、株主の希薄化懸念の高まりに直面している。出典：アメリカ合衆国アリゾナ州サプライズ在住のゲイジ・スキッドモア氏、CC BY-SA 2.0、ウィキメディア・コモンズ経由
マイクロストラテジーはビットコイン保有量を再び拡大し、2,200万ドル相当の購入を明らかにした。しかし、この動きは株主の希薄化と同社の長期戦略に対する懸念を一層高めている。同社はビットコインの積極的な蓄積で評判を築いてきたものの、今回の購入額は過去の購入額と比べて著しく小さく、持続可能性に疑問が生じている。
同社はビットコイン戦略の資金調達のため、新株発行への依存度を高めている。報道によると、マイクロストラテジーは普通株主の株式を327万株以上希薄化し、約11億ドル相当のビットコインを調達した。これは同社の浮動株の約1.2%に相当し、最近の買収の約94%をカバーしている。投資家にとって、これは危険なパラドックスを呈している。マイクロストラテジー（MSTR）の株式購入は、同社がまさにその代表資産であるビットコインのパフォーマンスが低迷した場合、魅力を失ってしまうのだ。
マイケル・セイラー会長は以前、希薄化がビットコインへのエクスポージャーに影響を与えることはないと投資家に保証していた。しかし、先月の方針変更により、マイクロストラテジーはより広範な目的で株式を売却できるようになり、株主価値を守るための重要なガードレールが撤廃された。それ以来、同社の戦略はセイラー会長の以前の約束と矛盾しているように見え、懐疑的な見方を強めている。
その影響は希薄化だけにとどまりません。マイクロストラテジーがビットコインの購入を停止した場合、市場の信頼を損ない、デジタル資産導入における企業リーダーとしての役割を弱めるリスクがあります。一方、希薄化が続けば、投資家の信頼が損なわれ、ビットコインの代替手段としてのマイクロストラテジーの魅力が低下する可能性があります。
マイクロストラテジーは最近、集団訴訟を回避したものの、高まるプレッシャーはより大きなジレンマを浮き彫りにしている。同社はビットコイン準備金を増やすだけでなく、仮想通貨そのものを上回るパフォーマンスを上げなければならないのだ。明確な道筋がなければ、株主の希薄化はより広範な危機へとエスカレートし、投資家の信頼とビットコインのパイオニアとしての同社の地位を脅かす可能性がある。
