2026年に向けてボラティリティへの賭けが急増する中、ビットコイントレーダーはディープOTMオプションを買い漁っている。出典：TemelによるPixabayの画像
ビットコインのOTM（アウト・オブ・ザ・マネー）プットオプションは、満期日が長期の取引において顕著な人気を集めており、トレーダーが単純な価格暴落ではなく、爆発的なボラティリティの可能性を見据えてポジションを取っていることを示唆しています。世界有数の暗号資産オプション取引所であるDeribitでは、2026年6月満期の2万ドルの権利行使価格プットオプションが、1億9100万ドルを超える名目未決済残高を抱え、2番目に活発に保有されている契約となっています。名目未決済残高は、アクティブな契約の総額を反映しており、ビットコインの現在の市場価格よりも低い価格で取引されているOTMプットオプションは、スポット価格に近いオプションと比較して割安になる傾向があります。
6月限では、3万ドル、4万ドル、6万ドル、7万5000ドルの水準で、他のOTMプットオプションも活発に取引されています。OTMプットオプションの買いが活発なのは、市場の大幅な下落に対するヘッジと解釈されることが多いですが、デリビットの注文フローは、より微妙なニュアンスを示唆しています。トレーダーは20万ドルを超える非常に高い権利行使価格のコールオプションを同時に狙っており、市場参加者がボラティリティカーブの両端への低コストのエクスポージャーを求めていることを示唆しています。
デリビットのグローバル・リテール部門責任者であるシドラ・ファリク氏によると、この傾向は方向性を狙ったものではなく、長期的なボラティリティに対するより広範な強気のセンチメントを反映しているという。彼女は、プロが「ディープウィング」戦略を採用していると説明した。これは、スポット価格から遠いオプションを用いてボラティリティの見通しを安価に表明し、テールリスクを微調整する戦略である。本稿執筆時点でBTCが約90,500ドルで取引されているため、20,000ドルのプットオプションも230,000ドルのコールオプションも、単純なヘッジとしては現実的ではない。これは、トレーダーがどちらかの方向への極端な動きを狙っているという考えを裏付けている。
ビットコインが急激かつ大幅な価格変動を起こした場合、OTMコールとプットの両方を保有することで、非対称的なリターンを生み出す可能性があります。しかし、市場が停滞した場合、これらの契約は時間的価値の減衰により急速に価値を失います。機関投資家が価格変動、ボラティリティ、そしてリスク管理を巡るオプション取引、特にブラックロックのIBIT ETFのような商品を通じてオプション取引を活用し続けるにつれ、暗号資産デリバティブ市場はますます高度化しています。
ボラティリティ重視の戦略が急増しているにもかかわらず、市場センチメントは全体的にやや弱気傾向にあります。Amberdataのデータによると、BTCは複数の満期日をまたぐコールオプションよりも取引価格が割高になっています。これは、トレーダーが追加利回りを得るために広く利用しているコールオプションの上書き戦略に一部起因しています。
