ブラジルのメリウズ氏は、従来の財務戦略が不十分なためビットコインに目を向けた。出典：PixabayのPngForYouによる画像
ブラジルのフィンテック企業Méliuz（CASH3）は、2024年後半にバランスシートを見直した際に、驚くべき事実を発見しました。黒字を計上し、負債もなく、事業を拡大しているにもかかわらず、市場における同社の評価額は事実上ゼロだったのです。Méliuzのビットコイン戦略責任者であるディエゴ・コリング氏によると、同社の現金残高（主に国債で保有されている約2億5000万レアル）は、税金とインフレの影響で目減りしていました。バッファーとして機能するどころか、価値を失っていたのです。コリング氏がブロックチェーンカンファレンス・ブラジル2025で述べたように、この「没収」により、Méliuzは財務戦略の見直しを迫られました。
ブラジルの上場企業として大胆な動きを見せたメリウズは、ビットコイン重視の戦略を採用した。株主の承認は迅速に得られ、同社史上最大の出席者数を記録し、財務の一部をBTCに再配分する戦略は圧倒的な支持を得た。ビットコイン購入のために低金利の債券を発行する米国企業とは異なり、メリウズは異なる道を選ばざるを得なかった。ブラジルの高金利（ベンチマーク金利は15%近く、民間借入は20%を超える）は、債券によるBTCの蓄積を経済的に不可能にしている。「この戦略はFRBの4%の金利と競合する」とコリング氏は指摘する。「我々は22%の金利を扱っているのだ。」
メリウズは代わりに、株式発行を活用し、ビットコイン建てのリターンを生み出すデリバティブ取引を模索し始めた。日本のメタプラネットに倣い、メリウズは現在、現金担保付きプットオプションを売却することで、ビットコイン購入のために留保された資本に利回りを生み出している。同社は、得られた利回りをビットコインの取得に充てることで、資本基盤を維持している。コリング氏はこれらの取引の規模を明らかにしなかったものの、同社のビットコインへのエクスポージャーのうち、利回り創出戦略に関わるものは20%以下であることを強調した。
3,000万人以上のブラジル人にキャッシュバックと金融サービスを提供するMéliuzは、保有ビットコインの約80%をコールドストレージに保管し、デリバティブ取引用にごく一部を保有しています。将来的には、ライトニングネットワークの活用やビットコイン担保債の発行などが考えられます。
メリウズ氏にとって、その動機は投機ではなく長期的な保護にある。インフレによって法定通貨の準備金が目減りする中、コリング氏の言葉を借りれば、ビットコインは企業の資金を消滅させるのではなく、保全する「脱出口」となったのだ。
