DeFi市場はトークン価格の下落にもかかわらず回復力を示している。出典：panumas nikhomkhai撮影
イーサリアム（ETH）は約3,024ドルまで下落し、38%の下落となりました。一方、AAVEやLidoのLDOといった主要なDeFiガバナンストークンは、それぞれ約40%と50%下落しました。これらの数字は一見憂慮すべきものに見えるかもしれませんが、トークンのパフォーマンスとDeFi全体の健全性との間の乖離は、別の事実を物語っています。DeFi全体の総ロック資産（TVL）の減少の多くは、多額の資本流出ではなく、資産価格の下落が直接の原因です。トークン価格が下落すると、たとえユーザーが資金をプロトコルに保持していたとしても、ロック資産のドル換算価値は当然ながら下落します。こうしたニュアンスは、表面的なTVL分析では見落とされがちです。
DeFi市場をより広い視点で見ると、崩壊ではなく、むしろ冷え込みが始まっているという見方が支持されます。DeFiLlamaの複数年にわたるデータは、2023年後半以降、高値と安値の高低差が際立つ着実な上昇傾向を示しています。このセクターは、1,070億ドル、1,420億ドル、1,780億ドルのピークに達し、その後、800億ドル、890億ドル、そして現在は1,230億ドルの谷間を描いています。最近のボラティリティにもかかわらず、これらの水準は過去のサイクルの安値をはるかに上回っており、セクターの長期的な強さに対する信頼を強めています。
分散型金融（DeFi）全体の活動も依然として堅調です。デジタル資産の資金流入は10月のピークから鈍化していますが、分散型取引所（DEX）の利用は急増しています。2025年11月1日から26日までのDEX取引量は3,600億ドルに達し、6月全体の3,320億ドルを既に上回りました。主要なレンディングプラットフォームも堅調に推移しています。最大のDeFiレンディングプロトコルであるAaveは、最近の市場の下落にもかかわらず、TVL（資産総額）が320億ドルを維持し、前年比でほぼ2倍となっています。
TVLが550億ドル近くという見出しの数字は、苦境を示唆するかもしれませんが、現実ははるかに安定しています。DeFiのこのサイクルにおける成長は、緩やかで着実であり、2021年の爆発的な上昇と下落（TVLが130億ドルから2100億ドルに急上昇した後、600億ドルを下回った）と比べると、はるかに健全です。このセクターの慎重な進歩は、市場の成熟を示しており、より広範な景気後退期においても、ますます回復力を高めているように見えます。
