S&P Globalは、ビットコインへの高いエクスポージャーと金融リスクを理由に、ストラテジー（MSTR）にB-格付けを付与した。
S&Pグローバル・レーティングは、ストラテジー（MSTR）にBマイナスの信用格付けを付与しました。これにより、同社は非投資適格債、すなわち「ジャンク債」のカテゴリーに確実に位置付けられます。この格付けは、時価総額が大きく資本市場へのアクセスも容易であるにもかかわらず、ビットコイン（BTC）の保有にほぼ全面的に依存しているストラテジーのビジネスモデルが、大きな財務リスクをはらんでいるというS&Pの見解を反映しています。
S&Pによると、B格付けは投機的な信用力を示し、デフォルトリスクが高まっています。B-はやや高いリスクを示していますが、それでもCCC格付け（非常に高いデフォルトリスク）よりは上回っています。エグゼクティブチェアマンのマイケル・セイラー率いるストラテジーは、伝統的なソフトウェア企業からビットコイン・トレジャリー企業へと進化を遂げ、ほぼすべての余剰資金をビットコインの購入に充て、転換社債、優先株、株式売却を通じて資金調達を行っています。
2025年半ばの時点で、ストラテジーは約700億ドルのビットコインを保有しているのに対し、未償還債務と優先株は150億ドルに上ります。しかし、S&Pは、同社の現金保有額は少なく、営業利益もほとんどないため、この強みは誤解を招くものだと強調しました。2025年1月から6月までの営業キャッシュフローは、3,700万ドルの赤字でした。
S&Pはまた、ビットコイン資産とドル建て債務および配当金の通貨ミスマッチが、ビットコイン価格の下落に伴う流動性ストレスの潜在的要因となる可能性を指摘した。同社の調整後自己資本がマイナスとなっているのは、S&Pがボラティリティを理由にビットコインを株式から除外したことによる。また、Strategyは年間6億4000万ドルを超える優先株配当の支払いに直面しており、これはビットコインの売却ではなく、新規株式発行によって賄う予定である。
こうした課題にもかかわらず、S&Pは2028年までの債務償還期間が管理可能であり、資本へのアクセスも良好であるとして、安定的な見通しを維持した。MSTRの株価は月曜日に3%近く上昇し、週末のビットコイン高騰に追随して11万5500ドルに達した。しかし、S&Pは、ストラテジー・インベストメント・グループのドル流動性を強化しない限り、同社の業績はビットコインのボラティリティに大きく左右されるため、格上げは難しいと警告した。
