物理的な希少性が世界市場を再形成する中、銀はビットコインを上回る。
銀とビットコインの価格差の拡大は、重要なマクロ経済テーマを浮き彫りにしている。物理的な希少性と地政学的緊張の高まりの時期には、デジタル資産ではなく、実物資産への資金流入が増加する。この変化は2025年末に向けてより顕著になり、銀価格は急騰する一方で、ビットコインは防衛的な資金流入の獲得に苦戦している。
銀の直近の上昇は中国で始まりました。中国では、現物供給不足の兆候が見られる中、国内価格が12月25日に過去最高値に達しました。中国のスポット市場と先物市場は、ロンドン市場とCOMEX市場の指標価格に対して一貫してプレミアムで取引されており、時には一時的にバックワーデーションに陥る場面もありました。これは、差し迫った供給ストレスの典型的な兆候です。中国は世界の産業用銀需要の半分以上を占めていることを考えると、国内の需給逼迫は急速に世界的な価格圧力へと転じています。
世界的に、スポット銀は1オンスあたり72ドル前後の史上最高値付近で推移し、2025年には価格を120%以上押し上げた上昇相場が継続しています。金も同様の動向の恩恵を受け、投資家が実体のある価値の保存手段を求める中で、年間で約60%上昇しました。対照的に、ビットコインは10月に12万ドルを超えた後、12月は下落して終了しました。これは、ビットコインが危機ヘッジというよりも、高ベータ流動性資産として機能しているという認識を強めています。
銀の堅調な推移を支える主な要因は、工業用需要です。太陽光パネル製造は引き続き大量の銀を消費する一方、電気自動車の生産も加速しています。電気自動車は、特にパワーエレクトロニクス、バッテリー管理システム、充電インフラにおいて、従来の自動車よりもはるかに多くの銀を必要とします。電力網の拡張と電子機器製造の継続的な増加も、需要をさらに支えています。
地政学リスクが銀価格の更なる下支え要因となっている。ウクライナ紛争や中東紛争に関連した国防費の増加により、軍用電子機器や軍需品における銀の消費量が増加している。投資需要とは異なり、こうした銀の多くは流通から永久に排除されているため、供給はさらに逼迫している。
市場が2026年へと近づくにつれ、銀とビットコインの対比はより広範な教訓を浮き彫りにしている。供給主導のショックにおいて、デジタル上の希少性だけでは一貫して資金を呼び込むことはできず、エネルギー、防衛、産業政策に関連した物理的な希少性は、資産パフォーマンスの形成において依然として決定的な役割を果たしている。
