かつて活況を呈していた韓国の仮想通貨市場は、2025年前半に取引活動と流動性が急激に縮小し、冷え込み局面に入った。
金融情報院（FIU）と金融監督院（FSS）が火曜日に発表した共同報告書によると、国内の仮想通貨事業者が保有するデジタル資産の時価総額は、昨年末比14%減の95兆1000億ウォン（687億ドル）となった。流動性の主要指標であるウォン建て預金残高は42%減少し、6兆2000億ウォンとなった。
データは、長年小売業の熱狂に支えられてきた韓国の仮想通貨セクターが、1年間の力強い上昇の後、今や一息ついていることを示唆している。ビットコインは2024年12月から2025年6月の間に16%上昇し、約10万7000ドルに達したものの、貿易摩擦の再燃と地政学的緊張の中、世界の時価総額は7%減少し、4,473兆ウォンとなった。
取引量は減少し、市場は息を吹き返す
韓国の取引所における暗号資産取引総額は、上半期に1,160兆ウォンに達し、前年同期比14%減少しました。17の取引所の1日平均取引額は12%減少し、6.4兆ウォンとなりました。
FIUは「国内市場は『一息つく期間』にある」と指摘し、利用者数は増加した一方で、時価総額、取引量、利益率はいずれも低下したと付け加えた。
コインツーコイン取引が普及
減速の陰で、注目すべき変化が起こっている。ウォン建て市場での取引は引き続き減少している一方で、投資家がトークンを直接交換する、いわゆる「コイン市場」は1月以降急増している。
規模は小さいものの、その成長は目覚ましい。コイン市場の時価総額は4,896億ウォンに達し、全体のわずか0.5%に過ぎないが、前期比で約300%増加した。1日平均取引額は286%増の6億1,000万ウォンとなり、ウォン建て市場の12%の減少とは対照的である。
報告書では、主流の流動性が依然として法定通貨ペアに集中しているにもかかわらず、この成長は新たなサービスプロバイダーの参入と取引商品の多様化によるものだとしている。
ボラティリティは依然として株式の3倍
市場の減速にもかかわらず、ボラティリティは依然として高い。平均最大ドローダウン（ピークから底値までの価格下落率）は、2024年後半の68%から上半期には72%に上昇した。これは、韓国総合株価指数（27%）やハイテク株中心のコスダック（21%）の3倍以上のボラティリティである。
ウォン建て市場では平均価格変動率が73%であったのに対し、コイン・ツー・コイン市場では52%でした。国内取引所のみに上場されている資産は最も不安定で、77%の下落を記録し、韓国の小口通貨のリスク特性の高さを浮き彫りにしました。
トラベルルールによる海外への資本流入
国内取引所からの暗号資産の海外送金は上半期に101兆6000億ウォンに達し、2024年末から5％増加した。登録された事業体間で100万ウォンを超える取引の開示を義務付ける「トラベルルール」の対象となる送金は合計20兆2000億ウォンで、全体の20％を占めた。
約1,030万件の取引が記録され、前期比37%増加しました。このうち65万件はトラベルルールの遵守対象でした。事前登録済みの海外プラットフォームおよびホワイトリストに登録されたプライベートウォレットへの送金は4%増加し、78兆9,000億ウォンに達しました。これは、海外での裁定取引やカストディ関連の資金フローの増加を示唆しています。
100万ウォン未満の小額送金は、金額ベースでは総流出額のわずか2％だが、全利用者の68％を占めており、これは、監督強化にもかかわらず、個人投資家が引き続き個人のウォレットで資産を保管・管理していることを示している。
崩壊ではなく冷却
この半年ごとの調査は、2025年1月から6月までの自己申告データに基づき、17の取引所と8つの保管業者を含む、認可を受けた仮想資産運営者25社を対象としている。
流動性と時価総額の急激な低下は、危機ではなく統合の兆候であり、長年の急成長を経て、個人投資家主導の韓国の暗号資産市場が一服したことを示しています。市場が安定するか、縮小を続けるかは、世界的なセンチメント、政策の明確さ、そして機関投資家による新たな資金流入の波に左右されるでしょう。
